1. 再看瑞幸：当共识走到反面 原创 立涛 2026-07-31 15:01 上海 一家公司仍在成长，市场却已经不愿再讨论它——这或许才是共识真正走到反面的标志。 文 | 郑立涛 2024年夏天，瑞幸刚经历了一轮激烈的价格战和高速扩店，利润下滑、同店承压，市场对公司的信心降至冰点。投资人普遍认为，库迪、霸王茶姬等玩家已经动摇了瑞幸的竞争壁垒，公司的组织也已老化，无力回天。 在市场信心的最低 07/31 15:01 ♡
2. 叙事的黄昏 原创 立涛 2026-07-14 00:50 上海 一个故事最危险的阶段，往往发生在它最正确的时候。 文｜ 郑立涛 2023年至2025年，美元金价连续三年加速上涨，涨幅分别达到了14.6%、25.5%和67%。进入2026年后，黄金又在不到一个月内上涨约28%，从4,368美元冲至约5,586美元。到1月29日，央行购金、美元信用弱化、财政赤字扩张、地缘冲 07/14 00:50 ♡
3. 至暗时刻：亚马逊的2004-2006与拼多多的当下 原创 立涛 2026-06-01 22:02 美国 一家刚从大崩盘里缓过来的公司，转身把利润埋进未来，于是被市场又审判了一次——而这样的故事，从来不止发生过一次。 文 | 郑立涛 2006 年 11 月，《商业周刊》出了一期封面。封面正中是 42 岁的杰夫·贝索斯，配的标题是"亚马逊的豪赌"。 文章的口气毫不客气：要投资这家公司、这个人，你得 06/01 22:02 ♡
4. 顶级投资回报，诞生于漫长的无反馈周期 原创 立涛 2026-04-06 11:33 广东 长期回报往往诞生于两个阶段：买入时的低估，以及持有过程里对漫长无反馈期的承受。前者决定赔率，后者决定你是否拿得到赔率。 看了比亚迪和李录老师的访谈，里面有一些信息，很值得反复咀嚼。 2014年9月至2015年2月，当整个A股市场如火如荼地演绎大牛市行情时，比亚迪却在短短几个月里剧烈下跌。最夸张的一天是201 04/06 11:33 ♡
5. 复盘亚马逊，再看拼多多 原创 立涛 2025-05-30 21:10 上海 二十多年前，曾经有一家了不起的公司也走过同样的路径，最终取得了惊人的成功。 1 争议中成长起来的亚马逊 在美国的科技巨头里，有家一直处于巨大争议中的公司——亚马逊。 在它的成长早期，公司一直面临着不盈利、商业模式难以为继的争议，股价波动幅度也很大，在 2000 年互联网泡沫破裂后跌去了近 90% 市值，又在 05/30 21:10 ♡
6. 拼多多25Q1简评：危机还是机遇？ 原创 立涛 2025-05-28 23:41 上海 拼多多25Q1的财报，看似是危机，或许也蕴藏着机遇。 对于拼多多的股东而言， 2025 年一季度的财报或许又是一次难忘的经历。 过去，公司也时常因财报不及预期而暴跌，最近 5 年财报日跌幅超过 13% 的几次包括： 20Q2 （ -13.52% ）、 21Q3 （ -15.86% ）、 22Q4 （ -14 05/28 23:41 ♡
7. 后发制人是优秀组织的试金石——从腾讯入局AI说起 原创 立涛 2025-02-23 11:31 上海 后发制人，是优秀企业的试金石，那些能够反复做到后发先至的组织，蕴藏着更高的组织势能，值得我们在投资研究的过程中格外重视。 文 | 郑立涛 1 上个周末，腾讯旗下的微信搜索和腾讯元宝接入DeepSeek，短短一周，元宝已经超过了豆包，升至中国区苹果免费 app下载排行榜第二，仅次于DeepSeek。 这是一个 02/23 11:31 ♡
8. 最顶级的商业模式，也曾经历过长期10pe以下的低估 郑立涛 2024-11-21 10:35 上海 当年的苹果，茅台，事后看都是顶级的商业模式，但长期承受估值压制。 未来或许有一天，我们会在拼多多上看到同样的反转。 跳转微信打开 11/21 10:35 ♡
9. 重新再看瑞幸的竞争壁垒 原创 立涛 2024-08-18 14:58 上海 在公司已经迎来重大拐点的当下，市场对瑞幸依然有非常多误解和偏见。 文 | 郑立涛 写在前面： 对于快速成长期的企业，人们总是很难清晰地判断它的竞争壁垒，尤其是当经历竞争的时候。 瑞幸咖啡就是典型的例子，2023年Q2，公司做出了历史最高的盈利，但过高的利润率也吸引了竞争对手的涌入，为了巩固市场份额，瑞幸加大 08/18 14:58 ♡
10. 从LVMH到爱马仕，顶级奢侈品为什么能穿越周期？｜对话钟晓渡 原创 立涛 2024-05-06 23:34 上海 为什么顶奢能够历久弥新，穿越周期并且让自己的品牌心智越来越强？这一期节目，我们来聊聊奢侈品行业。 投资人 都喜欢那些能够持续增长、穿越周期并在每一轮行情中都越变越强的公司，其实纵观全球商业版图，符合这些标准的公司非常少。 但有一些非常优秀的奢侈品公司，它们完美地符合这些标准。 因此在我看来，奢侈品是非常值得 05/06 23:34 ♡